Канал

Новые курсы!

Есть теория эффективного рынка, которая говорит о том, что цена актива включает в себя все события рынка. Противники этой теории говорят о том, что рынком правят люди, которые подвергнуты эмоциям. Эмоции человека очень далеки от эффективности. Поэтому, нужно постоянно наблюдать за рынком и искать неэффективности, на которых можно заработать. Следует учесть, что неэффективность может появиться и завершиться когда угодна. Кто из них прав?

Ответ прост. Все неправы. Любое решение проблемы лежит за пределами ее предметной области. Если проще, то нужно посмотреть на проблему с высоты птичьего полета, чтобы увидеть не только ее, но и ее окружение.

Воспаряем и видим, что рыночные движения - это сделки между участниками рынка, которые имеют цену, объем и время. "Хотелки" продавцов и покупателей мы частично видим в "стакане". Чтобы не анализировать каждую сделку, их собирают в группы по временнЫм интервалам. Получаем бары или свечи.

Меняем вопрос. Насколько рациональна каждая сделка? Если бы на рынке торговались 100 рублей за рубли, то все сделки были бы рациональными. 100 рублей всегда бы торговались по номиналу. Но в том-то и дело, что мы оцениваем актив в номинале другого актива.

Хорошо, цена актива постоянно изменяется. Это изменения рациональные или нет? Берем простой пример. Выходят позитивные новости для компании. Каждый участник рынка, кто держит ее акции или хочет приобрести, делает переоценку акции. Кто ее держит, тот хочет продать дороже, чем планировал раньше. От лишних денег еще никто не отказывался. Кто хотел купить, думают, что купить по желаемой цене на позитивной волне стало еще сложнее. Может, войти подороже?

Проблема в том, что и при решении продавца, и при решении покупателя о повышении ценности актива, каждый, в силу эмоций оценивает новую цену по-разному. Например, продавец готов продать на 10 рублей дороже запланированного. Покупатель готов купить дороже всего на 1 рубль.

Сможем ли мы точно знать, какие мысли у каждого участника рынка? Нет, конечно. Мы получаем ограниченность нас как людей. Мысли мы не читаем. Поэтому, мнение каждого конкретного участника для нас загадка.

С другой стороны, мы видим, что и покупатель и продавец при некоторых условиях (не только на новостях) могут согласиться с направлением движения цены актива. Если это ясно всем, то должно быть ясно и нам.

Получается, что у цены есть 2 составляющие. Эмоциональная. Мы знаем, что она есть, но никогда не сможем ее посчитать. Рациональная. Ее посчитать возможно. Теперь хитрость. Раз цена = эмоциональность + рациональность и мы знаем рациональность, то и эмоциональность посчитать можно. Подробно этот метод я расписал в курсе "Анализ ТС по Percent Rational / Percent Optimal".

Меняем ракурс. Что было бы, если весь рынок был бы рационален? Ответ уже был дан. Цена актива никогда бы не менялась. Смысл торговать этот актив не было бы. Что было бы, если весь рынок был бы эмоциональным? Тогда в каждый момент времени цена актива была бы случайным числом. Рынок задает нам условие, что цена актива всегда должна быть положительной. Поэтому, диапазон случайных значений в каждый промежуток времени находится от 0 до плюс бесконечности. На всякий случай поясню. У бесконечности нет максимального числа. На любое число есть еще большее число. Именно поэтому, моделирование рынка с использованием колеса рулетки, игральных карт, кубиков и пр. не имеет смысла. Если бы цена была всегда случайной, то мы бы жили в ситуации перманентного шока, и не могли бы ничего оценить.

Пример. Пусть нам надо что-то купить на 1 доллар. Доллара у нас нет, есть рубли. Просыпаемся мы утром и видим курс 60 рублей за доллар. Ладно, покупаем. При покупке нам говорят, что курс изменился и стал 242 352 руб. за доллар. Нам кажется, что произошла ошибка. Запрашиваем снова котировку. Получаем 165 156 132 руб. за долллар. Мы бросаем затею купить доллар. Идем по своим делам. И, надо же, как раз в этот момент доллар можно было купить за 1 копейку.

Что же мешает так скакать доллару? Тем более, что эмоции страха и жадности трейдеров измерить нельзя. Ответ прост. На эмоции жадности одних трейдеров накладываются эмоции страха других. Если эти эмоции станут равны, то мы получаем сделку на рынке. Цена последней сделке служит ориентиром для следующей сделки. Чуть меньше влияет цена предпоследней сделки. Человек хочет понять не только цену в моменте, но и как торговался рынок ранее. Например, последняя цена составила 100 рублей, а прошлая была 120 рублей. Значит, здесь и сейчас можно купить дешевле на 20 рублей.

Получается, что последняя цена влияет на следующую цену. Тогда, рыночные цены не смогут быть на 100% случайными. Можно сказать, что цены прошедших на рынке сделок дают обратную связь на формирование новых цен.

Как уже говорили, эмоции нельзя измерить напрямую. Поэтому, в цене есть случайная составляющая. Также в цене есть обратная связь. Случайные колебания в ЦОС (цифровой обработке сигналов) называют белым шумом. Белый шум с обратной связью называют розовым шумом. Данная модель наиболее точно описывает рыночные движения.

Если мы сможем выделить рациональную составляющую обратной связи розового шума рыночного сигнала, то мы получим единственную неэффективность рынка.